北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会面临(lín)来自世界各(gè)地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关(guān)于(yú)人(rén)工智能(néng)的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zh仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了ì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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