金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构？初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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