北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈(学生党如何自W，如何自我安抚hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不(bù)是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴学生党如何自W，如何自我安抚菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

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　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔学生党如何自W，如何自我安抚的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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