5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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