用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù池子为什么被封杀)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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