北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月(yuè)连(lián)续环比下降(jiàng)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒的节奏(zòu)；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的(de)是(shì)，美国(guó)劳工部将今(jīn)年2月和3月(yuè)非农数据均大(dà)幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压(yā)的(de)美(měi)国(guó)地区银行股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截至发稿(gǎo)，周五盘(pán)前西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年期国债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高(gāo)级宏观分(fēn)析师周之云告诉期(qī)货日报(bào)记者，周五晚间公布(bù)的非农(nóng)数据远高(gāo)于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在(zài)3月(yuè)份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅度达(dá)到9个月以来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行(xíng)业持续裁(cái)员，但不断(duàn)下降却仍然高企(qǐ)的(de)劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带(dài)来的(de)大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的(de)季(jì)节性因素相对于新冠大流行前也有了有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就(jiù)业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时候，美国(guó)3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳(láo)动力市场数(shù)据相同的(de)方向：劳动力市场正在(zài)降温。包括最近几(jǐ)周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现(xiàn)上升(shēng)趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息会(huì)导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从(cóng)而减缓(huǎn)经(jīng)济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲(jìn)的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市继(jì)续看好贵金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数(shù)超预期(qī)将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲高(gāo)主(zhǔ)要受益于其(qí)金融属性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计(jì)9月(yuè)之(zhī)后可(kě)能(néng)降息，这(zhè)导(dǎo)致(zhì)美(měi)元名义利率回落，在通胀温(wēn)和(hé)回(huí)落的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美(měi)联(lián)储议息会(huì)议如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息(xī)临近(jìn)尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声(shēng)明表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政(zhèng)策(cè)的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联(lián)储是否结束加息需(xū)要看到通胀明显回落。至(zhì)于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加(jiā)息看通(tōng)胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续(xù)发酵、经(jīng)济走弱预期(qī)升温(wēn)叠(dié)加市场预期美联(lián)储年内或(huò)将降息，贵金属振荡(dàng)偏强运(yùn)行。美国就业数据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅(fú)下(xià)挫。这(zhè)份超预期的非(fēi)农(nóng)报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美(měi)联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美(měi)联储可能(néng)在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵金属分(fēn)析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动(dòng)力市(shì)场(chǎng)仍十分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这(zhè)也(yě)就意味着美联储可能会在(zài)较长时间内维(wéi)持高利(lì)率环(huán)境，且6月再次加(jiā)息的(de)预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据强于预(yù)期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入(rù)新阶段(duàn)，市场将(jiāng)加大对下半年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使(shǐ)均(jūn)值平台不(bù)断上(shàng)移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此后(hòu)美(měi)国经济(jì)仍(réng)市(shì)场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并(bìng)未再次(cì)加息(xī)，而贵金(jīn)属(shǔ)则(zé)在美债收(shōu)益率持(chí)续下行(xíng)的情况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍(réng)健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统风险并未(wèi)解(jiě)除，在第一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌(diē)。存款仍在持续(xù)流出使银(yín)行(xíng)融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映出一定的(de)韧性。未来(lái)随着经济下行(xíng)压力不断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下，美债收益(yì)率(lǜ)和(hé)美元指数将(jiāng)持续承压，避险需(xū)求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有望(wàng)再创历史新高，长线可维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄(huáng)金(jīn)和白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(shuō)，从(cóng)黄金的供需数(shù)据来看，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第(dì)一季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行(xíng)和中(zhōng)国消费者需(xū)求较高，但其余投(tóu)资者购(gòu)买量的(de)减少抵(dǐ)消了(le)这一增(zēng)长。其中对黄金价格其关键(jiàn)作(zuò)用的(de)黄金投资(zī)需在一(yī)季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄(huáng)金需求为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似(shì)产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由(yóu)于(yú)美国经(jīng)济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱(ruò)，商(shāng)品属性更强的(de)白(bái)银因需求受(shòu)经济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因(yīn)此，金(jīn)银比(bǐ)价大(dà)概率(lǜ)继续(xù)攀升(shēng)。世界白银协(xié)会预计(jì)2023年白(bái)银实(shí)物(wù)消费较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在议(yì)息前已经被充分计提，议(yì)息前(qián)的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚(shèn)至创出(chū)了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避(bì)险情(qíng)绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济走弱(ruò)预期(qī)升温，预计美(měi)联储下半年大概率暂(zàn)停加息并(bìng)将进入降(jiàng)息周期，实(shí)际利(lì)率(lǜ)或将继(jì)续下行，贵(guì)金属(shǔ)中长期仍(réng)具有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市(shì)场寄(jì)希望于美(měi)联储(chǔ)最后(hòu)一次加息(xī)落地然后转降息预(yù)期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存(cún)在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩动(dòng)作并(bìng)没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维(wéi)系较长一段(duàn)时间，且高(gāo)利(lì)率环境到底会对经济和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情(qíng)况下(xià)，对(duì)待金价节节攀高(gāo)的观点谨慎(shèn)为上。

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