一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业乌鲁木齐海拔多少米高ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金乌鲁木齐海拔多少米高(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐乌鲁木齐海拔多少米高阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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