AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、互(hù)联网平台(tái)等提出(chū)自己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研(yán)究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活(huó)在一(yī)季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益(yì)于(yú)这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞(ch乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字éng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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