AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)一样大(dà)规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国(guó)公司(sī)带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的(de)三(sān)大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为张学良多高，少帅张学良多高代表的科(kē)技板块(kuài)内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务(wù)端(duān)全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性工程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了(le)行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技(jì)术(shù)的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的非(fēi)理性(xìng)行为(wèi)，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对(duì)能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银(yín)华(huá)心怡(yí)一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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