尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季(jì)报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种调整，龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思ong>逢(féng)低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合(hé)业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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