昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时work on的用法以及语法，workon的用法总结，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)work on的用法以及语法，workon的用法总结货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风work on的用法以及语法，workon的用法总结(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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