AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注(zhù)的是(shì)，季报中部分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展为(wèi)全球(qiú)带来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持(chí)续发(fā)展，需(xū)要建立(lì)完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报中也明(míng)确(què)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早期冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心(xīn)一言能(néng)力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的科(kē)技板块冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材(cái)料基金(jīn)经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生(shēng)能源将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业(yè)将极大受(shòu)益(yì)于这一(yī)技术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度(dù)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家(jiā)安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年(nián)三四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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