个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名(míng)录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融(róng)产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择(zé)到适(shì)合自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金嫦娥二号拍到外星人已经证实交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群对(duì)未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投入(rù)，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金(jīn)的(de)重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益的(de)客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决嫦娥二号拍到外星人已经证实“开户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多(duō)的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地(dì)已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访上海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要的。

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