财(cái)联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中(zhōng)国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在(zài)5月8日，中(zhōng)信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新(xīn)历(lì)史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨(zhǎng)归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外一份(fèn)则(zé)是沪市(shì)金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务中国式现代化中促(cù)进金融业估(gū)值提(tí)升和高质量(liàng)发展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的(de)热门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了(le)主题、政策(cè)等色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑(jí)是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。说到(dào)A股的低估(gū)值、高(gāo)分红，银(yín)行为首的大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前获批的央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作(zuò)用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通(tōng)知的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国(guó)企要做(zuò)到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影(yǐng)，却获得极(jí)大的传播。

　　低(dī)估值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预(yù)期之下，中特估银(yín)行(xíng)概念获得资金的青睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结(jié)束，这一(yī)次历(lì)史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多(duō)位受访人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一(yī)衡量逻辑可能不再(zài)奏(zòu)效(xiào)，当(dāng)前(qián)市场，银行板块(kuài)是作为“国(guó)资含量”比较高的(de)板(bǎn)块行进，从去年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银(yín)行为首的(de)大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银(yín)行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中(zhōng)证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅(fú)超过4％，从资金(jīn)流动来(lái)看(kàn)，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的大(dà)涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强(qiáng)劲(jìn)情况(kuàng)下，原(yuán)来看不起的那些低(dī)增速的企业(yè)，现(xiàn)在反而显得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的(de)企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示，银行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期极(jí)度悲观等背景下(xià)，配合当(dāng)前经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估(gū)政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨(z四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震hǎng)幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是(shì)中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来(lái)了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银(yín)行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近(jìn)两年来的最高。中国银(yín)行龙虎榜数据显示，近三(sān)日(rì)沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度(dù)悲观都(dōu)是银行(xíng)股上涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值上，截至(zhì)目前(qián)，42家A股银行(xíng)的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余(yú)银行均处于“破(pò)净(jìng)”状态。在这一(yī)轮估(gū)值修复中(zhōng)，有市(shì)场(chǎng)人(rén)士指出，中字头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位(wèi)置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度之(zhī)下(xià)目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红和高(gāo)股息是银行股相对(duì)于其他(tā)主题板块(kuài)更强的优(yōu)势，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国有大行(xíng)近五年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分红符合价值投资和(hé)长期投资(zī)需要。近(jìn)年来国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年(nián)提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行股占(zhàn)偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低(dī)，显(xiǎn)著(zhù)低(dī)于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向财联社表示，高(gāo)股息(xī)策(cè)略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安(ān)全边际(jì)可以(yǐ)为投资(zī)者提(tí)供不错的收(shōu)益。而(ér)基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处(chù)于(yú)历史(shǐ)低位的银行板块是高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时(shí)，银行板(bǎn)块在(zài)一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，后(hòu)续(xù)业(yè)绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出，与海(hǎi)外银行(xíng)对比，在中特估(gū)背景下(xià)的国内银(yín)行仍然具有较好的投资机(jī)会(huì)。以国有(yǒu)大行为例，从PB角(jiǎo)度(dù)而(ér)言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部(bù)分的(de)银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值水平(píng)是偏低的，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出，国(guó)企改革有望(wàng)使得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的(de)利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味(wèi)着行情的结(jié)束？

　　随(suí)着证券、银行等(děng)大金融板块(kuài)的(de)走强，有市(shì)场观点开始担忧(yōu)市场行(xíng)情告(gào)一段(duàn)落。对此，市场人(rén)士认为(wèi)，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去看金融(róng)股的爆发，并不能简单做出市(shì)场(chǎng)行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去(qù)被(bèi)当成行情结束的指标，其(qí)背后通(tōng)常潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大金融爆发(fā)往往代表市场没有别的方向、市场进(jìn)入(rù)避险(xiǎn)状态(tài)、大金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”严(yán)重等。但从当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题。四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震p>

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不(bù)强，比如(rú)银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成交量(liàng)与甚至部分中小(xiǎo)市值板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本(běn)次(cì)表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板(bǎn)块也表现较好，因此(cǐ)不能单一(yī)地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下(xià)较为极端的交易(yì)结构容易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市场变(biàn)量影响较多、今年行(xíng)情结构(gòu)差异巨大(dà)，建议(yì)不要单一映射分析。

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