“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的(de)反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非(fēi)耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更(gèng)多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄(é)罗(luó)斯(sī)官(guān)员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六(liù)个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期(qī)加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一(yī)传闻息(xī)息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(c对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思hǎn)区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于(yú)季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺激有(yǒu)效的(de)去库(kù)和资金再次(cì)做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或(huò)将带(dài)来新(xīn)的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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