美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们(men)担(dān)心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示他(tā)们(men邵阳学院是几本大学)担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续加(jiā)息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出现破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来(lái)的(de)议(yì)息会议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再(zài)度(dù)进入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的(de)持(chí)续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响仍(réng)需(xū)一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经(jīng)出(chū)现，但市场的(de)底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目邵阳学院是几本大学前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负(fù)荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳情况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)邵阳学院是几本大学的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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