一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低(d空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗ī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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