财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我五的大写是什么(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去(qù)五的大写是什么，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块五的大写是什么有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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