A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了(le)如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历(lì)史性(xìng)事(shì)件背后，除(chú)了(le)离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个(gè)新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数(shù)据显(xiǎn)示，当前(qián)美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的(de)三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说股价超(chāo)过茅(máo)台的(de)上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动直夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅(máo)台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么(me)此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个(gè)重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设(shè)施(shī)企业，需要(yào)持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着5G夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字(zì)化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵营。

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