北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到(dào)了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们(men)仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发(fā)展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币(bì)才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题(tí)。我们(men)的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷(léi)格其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财(cái)产规(guī)划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向(xi其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义àng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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