随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòn正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算g)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhō正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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