其(qí)中，在(zài)2019年(nián)获(huò)批成(chéng)立(lì)的(de)摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解决(jué)，仍是业(yè)内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透(tòu)视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托于各自股东(dōng)资源禀赋、深入(rù)财富管理成(chéng)为其在(zài)中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家(jiā)证券公司来(lái)说(shuō)，除了面(miàn)临行业“二(èr)八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协(xié)公布各家(jiā)券商2022年年报/财(cái)务数(shù)据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于(yú)市场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则延续(xù)自(zì)成立以来的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星(xīng)展证券均于2020年获(huò)得证(zhèng)监会(huì)批(pī)文(wén)，分别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成工商登记，正(zhèng)式展业时间(jiān)不长。星展证(zhèng)券(quàn)2022年实(shí)现营业(yè)收入8633.25万元，同比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同期(qī)有(yǒu)所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行(xíng)业营业收入普遍下降，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商也难(nán)以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出(chū)过高，在(zài)展(zhǎn)业初期容易导(dǎo)致(zhì)亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利(lì)薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要还是经纪、投行等传(chuán)统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年(nián)投行业务手续费及(jí)佣金净收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间长到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外(wài)来(lái)的和(hé)尚”念好(hǎo)了中国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)实(shí)现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通证券共(gòng)有(yǒu)员工210人，数量在行业内排名(míng)下游(yóu)，但其(qí)业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而这(zhè)只是摩根大通证(zhèng)券展业的第三(sān)个完(wán)整(zhěng)会计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券公(gōng)司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集(jí)团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股东持(chí)有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资股(gǔ)东(dōng)所持股权，成为(wèi)摩(mó)根大(dà)通证券唯(wéi)一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手(shǒu)续费净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和(hé)运作取得进(jìn)一步进展，新客户(hù)开(kāi)发稳(wěn)步(bù)推进。摩根大(dà)通证券充分利用全球(qiú)化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群机(jī)构投资(zī)者队伍逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好(hǎo)的业(yè)绩表现(xiàn)：当期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东分别持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成了(le)创业(yè)板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深交易所(suǒ)互联互通(tōng)全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷(dài)被竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士(shì)国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易(yì)预计在6月(yuè)底前完成。不(bù)言而(ér)喻的(de)是，集(jí)团层面的合并对两家外资控(kòng)股券商在(zài)中国展业(yè)情(qíng)况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带(dài)强调事(shì)项(xiàng)段的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计划的完成日(rì)尚不明(míng)确。瑞信证券(quàn)作(zuò)为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有(yǒu)限公司(sī)下(xià)属(shǔ)控(kòng)股子(zi)公(gōng)司，未来的运营(yíng)和财(cái)务业绩受(shòu)到上述合并可能(néng)产生的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该(gāi)事项表明存在可能导致对公(gōng)司持续经营能力产生(shēng)重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证(zhèng)监(jiān)会修(xiū)订《外商参股证券公(gōng)司设立(lì)规则》后首家(jiā)获(huò)批的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的(de)对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)，瑞信将全资(zī)持(chí)有(yǒu)瑞(ruì)信证(zhèng)券。但突如(rú)其来的(de)瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司股权管理规(guī)定》，证(zhèng)券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的(de)控股(gǔ)股东、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得(dé)超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌(pái)照(zhào)或将面(miàn)临“一(yī)去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理(lǐ)破局(jú)

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依(yī)托(tuō)于各自资源禀赋深入财(cái)富管理成为其(qí)在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年其(qí)财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持续推(tuī)进的基础上，新增了特色投(tóu)资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业(yè)务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的增加(jiā)及(jí)优化，为客户提供多维度、一站式的(de)综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财富管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高端(duān)财富人群(qún)”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设、中后(hòu)台支(zhī)持以及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的(de)业(yè)务核心竞(jìng)争力，持(chí)续为中国投(tóu)资者提供具(jù)有野村集团特色的高(gāo)质(zhì)量(liàng)财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全(quán)资持(chí)股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持(chí)续以资产(chǎn)配置为(wèi)核心进行新产品和服(fú)务的(de)研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在(zài)岸客户(hù)提供(gōng)财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展(zhǎn)境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方金融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)直接对接(jiē)境(jìng)外资本市(shì)场的(de)机会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造私人(rén)财富管理(lǐ)业务(wù)，这(zhè)在(zài)具备(bèi)外资银行股东背(bèi)景的券(quàn)商中较为(wèi)多见。例(lì)如，汇丰前海证券(quàn)表示(s初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间hì)，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富管(guǎn)理部(bù)，负责公司高净值个人客户(hù)综合财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务的运作。私人财(cái)富管理部以汇(huì)丰前海证券为平(píng)台(tái)，依托(tuō)汇丰环(huán)球私人银行，致力(lì)为高净值和超高净值客户(hù)及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化的资产配置(zhì)服务，为客户实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公(gōng)司达成战略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管(guǎn)理业务(wù)，依托国家(jiā)对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财(cái)富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方位资产配置(zhì)和满(mǎn)足客(kè)户全生命(mìng)周期财(cái)富管理的理念(niàn)，进一步完善投资解(jiě)决方案和财(cái)富(fù)规划方面的业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充(chōng)现有架上策略(lüè)，精选(xuǎn)上架多支产品为客(kè)户在同一(yī)策(cè)略下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中国资(zī)本市(shì)场对(duì)外开放的力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了(le)在境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市(shì)，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资产(chǎn)管理（限于从事(shì)资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外商独(dú)资证券公司。就监管批复(fù)信息来(lái)看(kàn)，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛(shèng)高(gāo)华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股券(quàn)商(shāng)已成为市(shì)场上不(bù)容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有(yǒu)数家外资(zī)券商的设(shè)立申(shēn)请静(jìng)待审批。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才(cái)证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满等先后在(zài)京(jīng)会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日(rì)本(běn)大(dà)和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和(hé)高盛等国际金融(róng)机构负责(zé)人。

　　来访的国际金融机(jī)构负(fù)责人(rén)普(pǔ)遍(biàn)表示，此(cǐ)次(cì)来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近(jìn)年来(lái)中国资本(běn)市场对外开放(fàng)稳步推进，为(wèi)国际金融机构和(hé)全球(qiú)投资者带来了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构(gòu)高度重视中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务和投资(zī)，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑(tiāo)战和机(jī)遇。例(lì)如(rú)，华西证(zhèng)券即在2022年(nián)年报中表示，外资机构来华展业(yè)便(biàn)利度不(bù)断提升，经(jīng)营范围和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资(zī)产(chǎn)管理机构等加(jiā)速(sù)布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对本土证券公司既带来了国(guó)际金融机构全面参与(yǔ)中国(guó)资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击，也带(dài)来了(le)通过与国(guó)际金融机构(gòu)直接合作促进业务发展、提(tí)升管理(lǐ)水平(píng)的(de)机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争优势更趋明(míng)显，业务多元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的(de)变革(gé)和重塑不断深(shēn)化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局(jú)正加(jiā)速(sù)演变。

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