昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟00; line-height: 24px;'>15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的(de)准确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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