在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)预(yù)期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司(sī)治理监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸施建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通(tōn坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸g)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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