本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非(fēi)常(cháng)垃圾，虽(suī)然表面看看似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发现大都(dōu)是(shì)垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要从(cóng)事半导体晶圆(yuán)生(shēng)产代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就(jiù)成(chéng)长为中(zhōng)国(guó)大单倍行距是多少陆收入第三大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三(sān)大的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集成(chéng)电路(lù)产(chǎn)业(yè)发(fā)展规(guī)划及“芯屏器合”的(de)产业发展战(zhàn)略，拟引进国际(jì)知名(míng)企业(yè)合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合集成正式筹(chóu)划建设。成立(lì)至今，晶合集(jí)成已成(chéng)为国内面板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年(nián)开始下游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了(le)业绩最好(hǎo)的时候上市，此(cǐ)后(hòu)走下坡(pō)路是必然的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲(xián)置(zhì)后利(lì)润(rùn)重(zhòng)回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科(kē)为(wèi)龙头，强专科、小综(zōng)合(hé)的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心区域的(de)医疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神(shén)经学(xué)科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外(wài)科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿颅(lú)脑(nǎo)等疾(jí)病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的(de)那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要(yào)小心政策的影响，个(gè)人感觉比如几个(gè)国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是(shì)收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头产(chǎn)品的设计、研发(fā)和生(shēng)产及涂(tú)布技术产业化整体解决(jué)方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭(xiá)缝式涂(tú)布模头为锂(lǐ)电池(chí)生产涂布机的核(hé)心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆料完成后(hòu)的下(xià)一(yī)道(dào)工序，是锂电池(chí)生产(chǎn)前段工(gōng)序的核心环(huán)节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布(bù)、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池(chí)涂布、氢(qīng)燃料(liào)电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体(tǐ)管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产(chǎn)业链公(gōng)司，业(yè)绩在21年爆发(fā)，22年业绩更进一步，但行业(yè)基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价(jià)格大(dà)幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程中很(hěn)小的一(yī)块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩(jì)压力(lì)巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传输应用领域，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块封装的(de)代(dài)工服(fú)务的(de)制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工(gōng)为(wèi)起点(diǎn)，向下延(yán)伸到模(mó)组封装，为国内(nèi)外客(kè)户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等领(lǐng)域的半导(dǎo)体产(chǎn)品公(gōng)司提供完整生产(chǎn)制造平台，支(zhī)持客(kè)户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国(guó)际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧研(yán)发(fā)投入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出(chū)头了（资本支出高(gāo)峰(fēng)在22年结束），公司也(yě)预期23年底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)在23年大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大得多，且公司过于依(yī)赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来还有可能面(miàn)临(lín)同业竞争而收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要(yào)从事分散染料及其(qí)滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产及销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染色和印花(huā)，经(jīng)分散染料印染加工(gōng)的化(huà)纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪(dí)达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路(lù)下(xià)滑，22年利(lì)润(rùn)只有(yǒu)19年(nián)的一半都(dōu)不到，下游服装行(xíng)业(yè)景气度也(yě)一般，不(bù)关(guān)注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立于(yú)2003年(nián)，自设立以来(lái)，公司(sī)主营业(yè)务一(yī)直(zhí)聚焦(jiāo)于汽车行业(yè)营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域，为客户提(tí)供(gōng)相关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续独立(lì)经营上述业务。用(yòng)友(yǒu)汽车主要(yào)面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提供(gōng)营销与后市场服务(wù)领域的数智化解决(jué)方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服(fú)务。

　　用(yòng)友集(jí)团(tuán)旗(qí)下子公司分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且(qiě)随着人均保有量的增长，公司行业(yè)前景不(bù)算(suàn)很差(chà)，但公司自身技(jì)术含量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基本(běn)没(méi)什么研发(fā)，都靠销售，且汽车行业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月的经纬股份主要从事电力工程技术(shù)服(fú)务及地理信息技术服(fú)务(wù)。电力单倍行距是多少(lì)工(gōng)程(chéng)技术服务占主营业务(wù)收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程技(jì)术服务主要系为电网企(qǐ)业、工商业企业电力相(xiāng)关工程提供规(guī)划咨询、设(shè)计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网(wǎng)和(hé)地(dì)理(lǐ)信息设计咨询公(gōng)司(sī)，主要是电力工程技(jì)术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙江地区的国(guó)家电网单倍行距是多少，本质上是工程类企业，设备施工业(yè)务(wù)，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机(jī)、物联网(wǎng)等领域(yù)提供射(shè)频前(qián)端(duān)的芯片设计公司，主营业务为(wèi)射频(pín)前(qián)端(duān)芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销售。慧智微具备全套射频(pín)前(qián)端芯片设计能力和集成(chéng)化模(mó)组(zǔ)研发能力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为(wèi)客户提供无(wú)线(xiàn)通信射频前端(duān)发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片模(mó)组(zǔ)公(gōng)司，下(xià)游主要(yào)是消费电(diàn)子，22年业(yè)绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研(yán)发投入，但(dàn)高研发下(xià)，公司毛(máo)利(lì)率(lǜ)极低，远低(dī)于(yú)同行业公司，但即(jí)便这样(yàng)，估值却一(yī)路(lù)上(shàng)升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司的(de)价值在哪里，但(dàn)现在(zài)风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家(jiā)主要从事防空预(yù)警雷达研发(fā)、生(shēng)产、销售和服务的国家级高新技(jì)术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和(hé)军(jūn)工集团。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要(yào)生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快(kuài)，但利润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且(qiě)关联交(jiāo)易占比越(yuè)来越高，对于这种客户不透(tòu)明度(dù)极高的军工企(qǐ)业，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品(pǐn)综合服务(wù)提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景客户提供移动互(hù)联网数字化虚(xū)拟商(shāng)品聚合运营、融(róng)合运营、分发运营(yíng)等综(zōng)合运营(yíng)服务，为物(wù)联网(wǎng)相关场景提(tí)供(gōng)物联(lián)网(wǎng)流量接入(rù)、硬(yìng)件方案、场景应(yīng)用(yòng)等(děng)综合解决方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户需求提供(gōng)定制化(huà)的运(yùn)营支(zhī)撑(chēng)服务及技术服务(wù)。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数字(zì)化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)的综合(hé)型中间商，其主要盈(yíng)利模式(shì)是(shì)获(huò)得购销差价(jià)或(huò)服务佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互(hù)联网卖流量的公司(sī)，主要(yào)是卖视频(pín)会员和其他通(tōng)用流量，业绩过去几年看起来不错，但(dàn)公(gōng)司(sī)现金(jīn)流(liú)越来越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买量来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉(jué)上市就是(shì)业绩顶峰。

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