昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到河北属于南方还是北方 河北属于北方吗5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(河北属于南方还是北方 河北属于北方吗dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一(河北属于南方还是北方 河北属于北方吗yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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