5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的(de)政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利(lì)率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米(gǔ)份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水平较低(3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)面3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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