在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同生效后(hòu)，若登记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能(néng)是部分(fēn)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救基金(jīn)破净的菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调(diào)整投资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的(de)心态(tài)会受到(dào)一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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