4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)四大灵猴的兵器叫什么名字意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货四大灵猴的兵器叫什么名字意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件(四大灵猴的兵器叫什么名字jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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