“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南(nán)出(c沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家hū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势(shì)，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估(gū)的(de)风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差(chà)异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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