北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估(gū)了(le)一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然(rán)是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自(zì)身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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