一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投外科鼻祖是谁？(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的(d外科鼻祖是谁？e)，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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