近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为cos180°是多少，cos180度等于多少暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等(děng)多因素(sù)共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水cos180°是多少，cos180度等于多少(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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