5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(r天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音én)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高<天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音/p>

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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