财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈(tán)价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的(de)提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面还需要(yào)看终(zhōng)端需求(qiú)是(shì)否真正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及(jí)库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的(de)数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业(yè)调(diào)整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车(chē)企，产(chǎn)业链(liàn)各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动(dòng)，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额(é)，行业(yè)将变得更集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业(yè)里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会(huì)受益(yì)，但锂价的超(chāo)预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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