随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年(niá闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短n)持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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