今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资本市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点t="3只央企(qǐ)主题(tí)ETF“官宣”发行(xíng)，“十问(wèn)十答”来了(le)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183020667.png">

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(niàn)已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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