美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业(yè)务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议(yì)员(yuán)们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银行面(miàn)临的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面(miàn)强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的高(gāo)度(dù)担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣(xuān)布加(jiā)息25个(gè)基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币(bì)政策(cè)会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息(xī)对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级(jí)别(bié)演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联(lián)储是(shì)否会在接下(xià)来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部(bù)分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结(jié中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格(gé)下跌(diē)带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zh中国内战打了几年，中国内战打了几年时间í)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，中国内战打了几年，中国内战打了几年时间预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差(chà)的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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