大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ata-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全球(qiú)产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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