周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是(shì)基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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