用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球领先(xiān)的(de)企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信(xìn)心的(de)严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是有很(hěn)大(dà)的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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