5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘(我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留(liú)学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等新业务(wù)成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估(gū)值下有足(zú)够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基(jī)数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直(zhí)在压(yā)降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经(jīng)快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必(bì)然要(yào)让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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