金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自(z敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思ì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清(敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思qīng)算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quà敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思n)市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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