5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐ速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉n)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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