“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连(lián)续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官(guān)方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语表示(shì)，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北(běi)约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北(běi)约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美(měi)国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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