中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如何(hé)？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在(zài)2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野(yě)村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国(guó)内拥有外资控(kòng)股券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞信证券(quàn)2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)面(miàn)临的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于(yú)各自股东(dōng)资(zī)源禀赋(fù)、深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国展(zhǎn)业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半(bàn)数亏损

　　对于国内(nèi)各家(jiā)证券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各(gè)家券(quàn)商(shā猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方ng)2022年年报/财(cái)务(wù)数(shù)据，9家(jiā)外(wài)资控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时(shí)间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家共有猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野村东方国际证(zhèng)券则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期的(de)8491万(wàn)元亏损幅(fú)度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而(ér)成为外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于(yú)2020年(nián)底、2021年(nián)初完成(chéng)工商登记(jì)，正式展业(yè)时间不(bù)长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成(chéng)本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易导(dǎo)致亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券(quàn)商相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的(de)情(qíng)况，自营业(yè)务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务手续费及佣金净收(shōu)入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减(jiǎn)，业(yè)务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多(duō)”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模(mó)来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只(zhǐ)是(shì)摩根(gēn)大通证券(quàn)展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监(jiān)会批复(fù)，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权(quán)，成为摩根大通(tōng)证券唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手(shǒu)续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿(yì)元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表(biǎo)示(shì)，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾三(sān)年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩(mó)根大通证券(quàn)充分利用全球(qiú)化(huà)的平台优势，整合(hé)集(jí)团资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机构投(tóu)资(zī)者，目(mù)标客群(qún)机构投(tóu)资(zī)者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商之一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东(dōng)分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提(tí)升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年(nián)底(dǐ)，瑞(ruì)银(yín)证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实(shí)现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制改革(gé)后的IPO保荐(jiàn)项目，积极(jí)筹(chóu)备并(bìng)参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发(fā)布一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的(de)收购交(jiāo)易预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而(ér)喻的是，集团层(céng)面的合并对(duì)两家外资控股券商(shāng)在中国展业(yè)情况(kuàng)，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞(ruì)信(xìn)证券出具了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞(ruì)银集团(tuán)股(gǔ)份公司之间达成协议和合并计(jì)划，截止报告日(rì)，上述协议和合(hé)并计(jì)划的完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公(gōng)司下属控(kòng)股子公司，未来(lái)的运营和(hé)财务业绩受(shòu)到(dào)上述合并(bìng)可(kě)能(néng)产生(shēng)的影响亦不(bù)明确，该事项表明存(cún)在(zài)可(kě)能导致(zhì)对公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监(jiān)会修订(dìng)《外商参股证券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权(quán)。在(zài)该笔(bǐ)交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证(zhèng)券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券将受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股(gǔ)东的控股股东、实际控制人(rén)参(cān)股证券公司的数量(liàng)不得超过2家，其中控制证券(quàn)公(gōng)司(sī)的数量(liàng)不得(dé)超过(guò)1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌(pái)照或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为(wèi)行业热(rè)词。而透视(shì)各家(jiā)外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)其财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的基础上，新增了特(tè)色(sè)投资咨询服务(wù)（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团(tuán)间(jiān)跨(kuà)境业(yè)务联(lián)动等多种业务模式(shì)，通过服务手段的(de)增加及优化，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)多维度(dù)、一站(zhàn)式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建(jiàn)设(shè)、中后(hòu)台(tái)支持以及集团跨境合作四个(gè)方面(miàn)入手，打造以(yǐ)产品为中心的业(yè)务核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中国投资(zī)者提(tí)供具有(yǒu)野村(cūn)集团(tuán)特色的高质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京高(gāo)华(huá)签订(dìng)《业(yè)务(wù)转让(ràng)协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证(zhèng)券自(zì)营及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服务的研发工作，进(jìn)一步(bù)赋能部门为在岸客(kè)户提(tí)供(gōng)财富(fù)管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开展境内私(sī)人(rén)财富管理平台未来(lái)战(zhàn)略(lüè)规划(huà)，并进一步(bù)拓展境内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代销(xiāo)第(dì)三方金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研(yán)发，为客户提供(gōng)直(zhí)接对(duì)接境外资本市场(chǎng)的(de)机会。

　　另外，依托于外资(zī)股(gǔ)东打造私人财富管理(lǐ)业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券商(shāng)中较为多见。例(lì)如(rú)，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管理部，负责公司高净(jìng)值个(gè)人客户综(zōng)合财(cái)富管理业务的运(yùn)作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平(píng)台(tái)，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致(zhì)力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财(cái)富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)财富管理部秉(bǐng)持着(zhe)为客户进(jìn)行全方位(wèi)资产(chǎn)配置和满足客(kè)户(hù)全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一步完善投资解决方案和(hé)财富(fù)规划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架(jià)多支(zhī)产品为客(kè)户在同一策略(lüè)下(xià)提(tí)供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中国资(zī)本市(shì)场对(duì)外开(kāi)放(fàng)的力度不断加大，各(gè)外(wài)资金融机构加速了在境内(nèi)设立(lì)控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册(cè)地为(wèi)北京市，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿(yì)元(yuán)，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打证券是(shì)首家新设(shè)的外商(shāng)独资证券公司。就监管批(pī)复(fù)信息来(lái)看(kàn)，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设(shè)立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目(mù)前国内的外资控(kòng)股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均为外(wài)商独资券商(shāng)。从数量(liàng)上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家外资券商的(de)设立(lì)申(shēn)请静待审(shěn)批。截至5月5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多家外资券商的设立申(shēn)请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才(cái)证(zhèng)券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满等先后在京会(huì)见美国桥水基金、法国(guó)东方(fāng)汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德(dé)国安联(lián)保险(xiǎn)、意(yì)大(dà)利(lì)联(lián)合圣保罗银(yín)行(xíng)、美国景顺和高(gāo)盛等(děng)国际金(jīn)融(róng)机构(gòu)负责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国(guó)际金融机构负责人(rén)普遍(biàn)表示(shì)，此次来(lái)华亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和(hé)活力(lì)，坚定看好中国经(jīng)济和中国(guó)资本市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)前景(jǐng)。近(jìn)年来中国资(zī)本市场对外开放稳步推进，为国际金融机构和全(quán)球(qiú)投资者带来了实实在在(zài)的机遇(yù)。各金融(róng)机构高度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化(huà)合作(zuò)，积极拓展在华业(yè)务和投资(zī)，期(qī)待(dài)实(shí)现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示，外资机(jī)构(gòu)来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和(hé)监管要求实现国民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资(zī)产(chǎn)管理机构(gòu)等加速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券(quàn)市场，对(duì)本土证券公(gōng)司既带来了国际金融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融(róng)机构直(zhí)接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有(yǒu)升(shēng)，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显(xiǎn)，业(yè)务多元化(huà)发展趋势初步形(xíng)成，金融科(kē)技(jì)对(duì)行业发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资(zī)券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)新格局正加(jiā)速(sù)演变(biàn)。

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