北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大(dà)会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格(gé)在5个半(bàn)小时(shí)的提问环(huán)节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自(zì)中国(guó)的投(tóu)资者是最多(duō)的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基(jī)金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁(fán)荣发展的(de)前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多(duō)次公开表示十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过(guò)投资对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中国是(shì)没(méi)有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资(zī)美(měi)国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好(hǎo)的公司(sī)，而(ér)这即便有一(yī)些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好于20％而且(qiě)能(néng)稳定(dìng)增(zēng)长”的(de)最(zuì)低标准，加上其(qí)投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占据三(sān)分(fēn)之一(yī)，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价(jià)格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资(zī)产收益(yì)率来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业平(píng)均(jūn)值(zhí)偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域(yù)，同(tóng)时也(yě)在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的(de)合众银行(xíng)和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进(jìn)行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还(hái)需要等(děng)待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电(diàn)器行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述(shù)三(sān)家企(qǐ)业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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