昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(r最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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