“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原bǎo)守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路不拘于时句式类型，不拘于时句式还原”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn不拘于时句式类型，不拘于时句式还原）的时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义(yì)的(de)三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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