“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的(de)重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间口的(de)高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预(yù初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差(chà)异还(hái)较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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